美股本益比高？　Fed：未見危險 - 股票

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2.原文內容：

維持零利率及購債　調升美經濟展望

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Fed指出美股本益比確實偏高，但目前尚未看到任何危險。 美聯社


【陳韻婷、于倩若／綜合外電報導】

美國聯邦準備理事會（Fed）周三調升美國經濟展望，同時決議維持各項超寬鬆貨幣政策
不變，每月將至少購債1200億美元（約3.42兆元台幣），並維持基準利率趨近於零「直到
經濟復甦完成」。

為平衡武漢肺炎疫情對經濟與就業衝擊，Fed持續無限量印鈔救市，豐沛資金墊高各類資
產價格，推升多國股市衝新高，Fed主席鮑威爾（Jerome Powell）表示，美股本益比確實
偏高，但相對於美債殖利率來說不算過高，目前也尚未看到任何危險。

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相對美債殖利率　美股不算高

如今S&P 500指數本益比大約為22倍，遠高於10年平均的15.6倍水準。於此同時，美國10
年公債殖利率卻處於歷史低點左右。S&P 500指數的殖利率較10年期美國公債殖利率高了
2.5個百分點，這個價差遠高於網路泡沫破裂前的水準。

鮑威爾說：「（美股）的確偏高，但在一個我們認為10年期公債（殖利率）還會比歷史水
準更低的世界中，這或許不太重要。」他表示，Fed持續監控資產價格水準，目前尚未看
到任何危險。

鮑威爾表示，單看本益比跟歷史水準相比很高，但在無風險利率將持續保持低水準下，需
要看的是股票溢價，也就是承擔股票風險所獲得的回報，目前S&P 500指數滾動本益比為
29倍，1999年時該數字超過30倍。


明年成長估4.2%　失業率5%

Fed周三在今年最後一次FOMC（聯邦公開市場委員會）決策會議中，決議維持聯邦基金利
率目標區間0~0.25%不變，再次暗示在實現充分就業與通膨率達2%前，不會調整利率，同
時也承諾繼續購買債券，直到經濟出現「實質進展」。先前Fed僅承諾「未來幾個月」繼
續購債，此次更進一步強化指引。

聯準會官員也在一系列經濟預估中，上調今明年經濟預測。這次上調可能反映了武肺疫苗
預期將產生的效應。今年成長預測由原先估計的-3.7%上調為-2.4%，明年成長預估由原先
預測的4%上調至4.2%。今年失業率預估由7.6%降至6.7%，明年由5.5%降至5%。

在今年年初美國經濟受到疫情衝擊下，Fed加大支持市場力度，鮑威爾8月宣布改採「平均
通膨目標」，願意讓通膨率在一段時間內暫時超標，只要平均值落在2%即可，新的框架將
進一步讓利率維持在低水準。


疫苗紛問世　明年狀況將改善

不過隨著包括輝瑞（Pfizer）等多家武肺疫苗的問世，儘管不會太快完全恢復至疫情前水
準，但外界預期明年狀況將有所改善，一度因為疫情暫停的商業活動也有望恢復，屆時
Fed在疫情期間採取的新框架將受到測試。

凱投宏觀（Capital Economics）資深美國經濟學家杭特（Andrew Hunter）表示，疫苗可
望重啟經濟，帶動大量需求湧現，預料未來至少會有一段時間，推升通膨率超過Fed的2%
目標。

3.心得/評論：
※必需填寫滿20字

前情提要：#1VroHvom (Stock)

「暫時見不到危險」，這論述一聽不覺得奇怪嗎？且對於在祭出「無限『量化寬鬆』」政
策後的管理方針，也非常人所能預料到……

而再提到「直到經濟復甦」，這個時間點也並非人為所能測透。

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長亭外，古道邊，芳草碧連天。晚風拂柳笛聲殘，夕陽山外山。
天之涯，地之角，知交半零落。一壺濁酒盡餘歡，今宵別夢寒。
長亭外，古道邊，芳草碧連天。問君此去幾時還，來時莫徘徊。
天之涯，地之角，知交半零落。人生難得是歡聚，惟有別離多。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　——【現代】李叔同《送別》

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